九成散户注定成为韭菜

九成以上的散户注定成为被割的韭菜。

诚然，这个市场确实存在太多的例如机构、庄家利用信息和资金的优势以强欺弱的情况。

你可以继续骂这是个庄家可以看底牌的赌场，但如果你还准备继续想要留在牌桌上继续玩下去，你就应该冷静下来思考下这个“赌局”到底有没有胜算的可能，以及股市的底层运行逻辑。

也许绝多数的散户没有这样冷静地思考过，因此才有了九成散户成为韭菜的结果。

散户的炒股历程

第一阶段：看见别人买赚钱了，看新闻听消息，跟风买入，短期赚钱欣喜若狂-赚钱原来这么简单，但很快开始亏损。

第二阶段：开始学会“看盘”找到炒股秘籍了，原来是要看k线、均线的，金叉买，死叉卖，背离找买卖点。一通操作下来，可能侥幸赚过几次小钱，但几次大的亏损吃掉了所有利润甚至产生巨额亏损。然后知道了一句话：看k线就是看倒车镜开车。于是才知道这似乎也不靠谱。

第三阶段：终于知道了“价值投资”，买股票就是买公司，用低于公司价值的价格买入，在价格高于公司内在价值时卖出。初听这道理简直是醍醐灌顶啊，终于找到了炒股的真谛。于是买入低PE、低PB的股票，例如银行、钢铁，几个月、一两年过去了股价依然低位地涨涨跌跌，说好的价值回归呢？为什么其他投资者就没看出这些公司的股价已低于其“价值”了呢？

于是，又回到了炒股之初，“股市就是庄家控制的，股市就是个庄家可以看底牌的赌场”！

主要的炒股策略和方式

如果你认为股价跌多了就会涨，你就会买入跌幅很大的股票；如果你认为买股票就是买公司的股权，你就会分析公司的基本面价值。因此，对股票的不同认识就决定了你的买卖股票的策略和方式。

其实，上述的老股民的炒股历程已遍布了主要的几种炒股策略和方式。

技术派主要基于对K线等相关技术指标历史走势来预测未来的价格走势。技术派相信“历史会重演”，过去发生的事件影响未来事件的走向，股价如水流一样，总会沿着阻力最小的方向流动。技术派的bug是历史会重演，但不会简单地重复。股价的走势不是牛顿世界观下的因果必然，而更近似于天气预报、山峦走势般的混沌系统，混沌之下，下一时刻事物的发展的各种或然情况都是合理和“正确”的。因此，千山万峦形态近似却无一相同，而天气预报永远不能百分之百地预测准确。
基本面分析派即价值投资，通过对公司的基本财务信息及经营相关信息进行分析，对公司的价值进行估值，与当前股价比较，寻找投资机会。基本面分析的信念是买股票就是买公司，以低于公司价值的价格买入，以高于公司价值的价格卖出。这样的逻辑相比于技术派更为严谨。基本面分析问题的关键是对公司价值的计算上，细心的朋友已经发现关于对公司的价值都用的是“估值”一词，其意思非常明确：公司的价值是估计、估算出来的，公司的价值不是一个绝对熟。因此极可能的情况是不是你以低于价值的价格买入股票，而根本是你估错了价值，以高于公司价值的价格买入了。基本面分析派的第二个问题是价值回归，就是股价低于公司价值后得涨回到公司价值的水平上。但这种回归是不确定的，你认为的价格低于了价值的情形可能得到市场多数投资者的认同，于是价值回归遥遥无期，此时就面临着时间机会成本和煎熬的心理考验了。
内幕消息在公司公开公布重大利好消息之前，提前获取信息买入股票，等利好消息公开股价大幅拉升时获利。公司高管、内部人士近水楼台先得月，除了面临法律风险，绝对是真正的无风险策略。需要提醒的是，我们散户朋友们无论是通过公开媒体、付费群、特殊渠道获取的“内幕信息”，基本可以百分百确定是假内幕消息。如果这些消息就这么被我们小散们获得了，就不叫内幕消息了。以上三种炒股的策略和方式反映了投资者对股市的不同认识，各自形成了自己的信念和逻辑。但他们依然有一个共同点，那就是他们都认为可以在几千只股票里找到预期涨幅超越其它股票的标的，最终战胜市场。这在金融学的专业术语叫主动投资，获取阿尔法收益。与之相对应的是被动投资，获取市场平均收益。
投资组合策略被动投资，获取市场平均收益是什么意思呢？多年征战股市的老股民发现无论采用技术分析还是基本面分析，到头来发现不但没能赚钱甚至还亏损着，但多数指数多年来已实现了不错的涨幅。因此，可否有这样一种策略：我不追求战胜市场，而是获取市场的平均收益水平。这就是通过投资组合策略或者投资指数基金策略。我判断不了未来哪些股票会涨，那我就买入一篮子股票，未来不管哪些股票涨哪些股票跌，涨跌对冲后的收益就是我的收益。投资组合策略的理论依据是股市长期上涨的动力是企业的盈利，通过组合持仓策略，长期持有的收益就是组合内公司平均的盈利水平

股市价值观决定你的策略和盈利水平

如前所述，如何认识看待股市决定了我们在股市投资中的方式和策略。其实这种对股市的认知就是我们的“股市价值观”。在金融学里被总结为非常著名的“市场有效假说”即EMH理论。

“市场有效假说”EMH理论是芝加哥大学尤金.法马教授提出的解释股价涨跌动力的理论，尤金.法马因为此理论获得诺贝尔经济学奖。

大家不要一听诺贝尔经济学奖就以为是要解决多么高不可攀的问题，实际上“市场有效假说”EMH理论正是我们现在讨论的股市价值观决定的投资策略的问题。

什么是有效市场？

一个市场是有效的，表明市场的价格可以准确、及时地反映公司的价值。这么看我们的A股应该不是有效的，如果有效，股价就不能一天之内拉个天地板了吧？

三种信息

尤金.法马将可能影响股票价格走势的信息分为三类：历史信息、公开信息、内幕信息。历史信息反映在股价的历史K线上，公开信息主要体现在公司的历年财务报表上。

有效市场的三种有效程度

尤金.法马根据当前股价包含信息的程度-即市场的有效程度将有效市场分为三类：弱势有效、半强势有效、强势有效。

市场有效假说理论的三种有效市场

4、市场不同有效程度下的交易策略

弱势有效市场：市场已包含了历史信息，历史信息实效，投资者利用公开信息、内幕信息可以赚取超额收益，即此时使用K线技术分析的方式实效，可采用的投资策略是基本面分析价值投资和利用内幕消息。
半强势有效市场：市场已包含了历史信息和公开信息，K线技术分析、基本面分析投资策略实效，只能通过内幕消息获取超额收益。
强势有效市场：市场已包含了历史信息和公开信息及内幕消息，此时投资者没有任何策略可以获取超额收益。

市场到底是否有效

市场是否有效一直是金融领域讨论的问题，很多实证领域研究表明市场并非有效，行为金融学对市场有效假说也提出了质疑。但市场有效假说依然是投资者面对股市决定投资策略的基本价值观念。

比较得到共识的观点是美国股票市场接近达到了弱势有效，换句话说炒美股使用技术分析基本无用，基本面分析有一定的作用但需要具备沙里淘金的慧眼。

A股市场有效程度可能还低于美股，因此技术分析、价值分析都依然有用武之地。

虽然技术分析、价值分析依然有用武之地，但并不代表任何一个投资者通过这些策略就能赚到钱。真正掌握技术分析、价值分析，依然有较高的门槛。且实践中的交易不是简单使用某一种交易方式，例如可以通过价值分析择股，而通过技术分析择时。同时从实践角度看，投资方式不是简单地择股和择时，而是包括仓位管理、止损等在内的一套严密的交易系统。

笔者同时提出另一个观点，与市场的客观有效程度相比，在我们心中主观的市场有效程度对我们的交易更具有实际价值。如果我们抛弃盲目自信、认识到自身的不足，那么我们应该敬畏市场，认为市场就是强势有效的，此时最好的投资策略就应该是投资指数基金，获取市场平均收益。如果能较好地把握行业发展趋势投资行业指数基金，则能获得超越整体市场的行业平均收益。

关于投资指数基金后期另撰文详述。#股票大盘#