俞育才金记者张伟
鼠年以来，国泰纳斯达克100ETF基金在二级市场的溢价大幅上涨，涨幅一度超过20%。为此，相关基金管理公司多次公告风险。
跨境ETF以主要在境外资本市场的成分债券的市场指数为跟踪标的，在境内证券交易所上市，为境内投资者提供投资境外市场的便捷渠道。目前，沪深交易所已上市18只跨境ETF。在上交所上市的13只跨境ETF中，5只投资于香港，4只投资于日本，2只投资于美国，1只投资于德国，1只投资于跟踪海外上市互联网公司指数。跨境ETF具有独特的优势:一方面，与开立境外股票账户相比，通过跨境ETF进行境外投资具有低成本、高效率、高便利性的优势。另一方面，跨境ETF采用T+0交易模式。
去年以来，由于海外主要股市整体向好，大部分跨境ETF表现良好。其中，追踪美股的跨境ETF涨幅最大。截至今年2月14日，纳斯达克综合指数自去年以来累计上涨46.66%，国泰纳斯达克100ETF在二级市场累计上涨78.78%。与纳斯达克市场挂钩的跨境ETF出现大幅增长，反映出投资者对特斯拉、苹果和微软等美国科技股的青睐。但需要注意的是，部分跨境ETF在二级市场溢价较高，这也与相关基金的认购限制有关。
目前投资纳斯达克的两只跨境ETF是溢价率较大的主力。2月14日，国泰纳斯达克100 ETF和广发纳斯达克100ETF的溢价率分别达到15.33%和6.82%。此外，博时S&P 500ETF溢价2.04%。其他跨境ETF的溢价率均低于0.5%，11只跨境ETF出现折价。
国泰基金管理公司上周公布国泰纳斯达克100ETF二级市场交易价格溢价较高，提示投资者关注交易价格溢价风险。该基金公司提醒，国泰纳斯达克100ETF的交易价格不仅会受到份额净值变化的影响，还会受到市场系统性风险、流动性风险等其他风险的影响，可能使投资者面临损失。此外，广发基金管理公司也发布了关于广发纳斯达克100 ETF溢价风险的公告。
跨境ETF在二级市场溢价较大，可能导致套利。投资者通过柜台购买基金份额，在二级市场卖出，可以获得与溢价率相等的收益率。但目前国泰纳斯达克100ETF已暂停场外申购，套利难以实施。另有分析认为，T+0交易可能导致热钱涌入跨境ETF，导致贴水和溢价大幅波动。
有市场人士提醒，虽然国泰纳斯达克100ETF目前无法直接套利一二级市场之间的溢价，但仍可能通过相关LOF基金套利。投资者需要注意风险。因为高溢价，2月13日纳斯达克综合指数仅微跌0.14%，但2月14日国泰纳斯达克100 ETF和GDF纳斯达克100ETF分别暴跌4.46%和6.05%。
跨境ETF交易风险主要来自投资标的的波动。纳斯达克综合指数上周创下历史新高。如果上涨2.8%左右，将突破万点大关。下月9日，美股史上最长牛市将迎来11岁生日。但美股在全球主要股市中并不具备估值优势，投资者对美股能否继续牛市存在较大争议。近期，一些投资者担心全球经济增长疲软和美元走强可能使美国公司今年的利润达不到预期，这将给美股的持续增长带来新的挑战。美元走强可能会使企业将海外销售收入汇回美国的成本更高，也会使出口商的产品在海外缺乏竞争力。有市场人士提醒，一旦美股高位大幅波动，原溢价跨境ETF的波动性必然加大。
股票涨停放量交易意味着什么
