每月固定投资低成本的美股ETF，持续30或40年，收入将会每年增加，且没有什么需要担心的。 ——巴菲特
坤鹏最近看到了很多关于ETF的新闻，比如:
12月7日，随着工银上证50ETF(发行规模113.5亿)的成立，2018年成立的股票型ETF基金(不含ETF挂钩基金，下同)数量已达28只，占已成立同类基金总数的19.31%。
从份额规模来看，截至12月7日，2018年成立的28只新基金总份额为717.71亿份，占145只股票型ETF基金总份额的32.93%。按增量计算，同类基金份额由年初的828.77亿份增至2179.70亿份，增幅达163%。其中，2018年之前成立的基金出资633.22亿份，占比46.87%。
随着上述现象的出现，a股市场的大幅调整，主动股票型基金的冷淡表现，以及各类机构资金的入场，股票型ETF基金成为投资者关注的焦点。
什么是ETF？
今天让我们来普及一下坤鹏的知识。
首先，我们来听一段
在伯克希尔2005年的年度股东大会上，巴菲特说，普通投资者在投资管理和交易成本上花费了太多的钱。
为了证明这一点，巴菲特向全世界发出了一封挑战信，愿意投入100万美元，期限为10年，随机选择一只美国标准普尔500 ETF指数基金，其表现将优于任何对手选择的10只对冲基金。
但当时没有人反抗。
直到两年后的2007年，Protégé Partners公司总裁泰德·塞德斯(Ted Cedes)前来挑战，同意从2008年开始这场长达10年的赌局。
巴菲特选择了先锋500指数基金管理股(美国股票代码VFIAX)，而梅赛德斯选择了五个未披露的对冲基金投资组合。
由亚马逊首席执行官贝佐斯赞助的《世纪赌博》发表在http://longbets.org网站上。
起初，当2008年股市崩盘时，双方都亏了钱。
对冲基金在对冲，但确实跌得比大盘少；此时巴菲特选择的ETF指数基金跌幅较大。
经过六年的长跑，据《财富》杂志统计:从2008年初到2013年底，VFIAX的回报率为43.8%；基金公司选取的五个对冲组合的收益率为12.5%。
2015年初，根据实际结果，巴菲特选择的基金自2008年以来已经盈利63.5%，而梅赛德斯的“基金对冲基金”策略为投资者带来的回报率为19.6%。
事实上，如果不扣除基金费用，奔驰的基金回报率只有44%。
2015年2月12日，感觉夺冠无望的梅赛德斯早早认输。
这个赌注除了印证巴菲特的论断，似乎也告诉人们，定期、固定金额、长期无所事事地投资大型股票的ETF指数基金，很有可能获得合理的收益率，并能轻松击败全球专业基金交易员。
二、什么是ETF？
ETF是交易所交易基金的缩写，中文意思是交易所交易基金。
另一个层面的解释是在证券交易所交易的基金。你甚至可以简单的把它当成一只大股票，一只股票的股票。
ETF的种类很多，比如跟踪大盘指数、行业指数、他国股市、债券价格、黄金价格、石油价格、外汇价格、农产品价格的ETF，形态也相当多样。
在ETF中，股票ETF的应用最为广泛。它们可以像股票一样在二级市场购买，并有自己的股票代码。
因为上面的新闻和故事都是关于股票ETF的，下面坤鹏主要介绍一下。
定义:股票ETF是一种跟踪市场指数，可以在证券交易所自由买卖的开放式股票基金。买了之后相当于买了指数的所有成份股。
3.ETF是怎么诞生的？
自金融出现以来，人类的创造力就充分发挥在上面，甚至有点过头。金融行业的专家和巨头们玩了无数的游戏和工具，很多都是用来吸引(骗)更多人的钱交出他们的钱，然后聚在一起，用你的钱去服务那些比你有钱的人。
ETF就是其中的杰出代表。
ETF的诞生要追溯到1987年的股灾。当年10月19日，截至收盘，道琼斯指数跌至1738.74点，跌幅22.6%，创下有史以来单日最大跌幅，5000亿美元资产瞬间蒸发。
股灾还导致了全球股市的传染性暴跌，其危害性和波及面远超1929年的股灾。
人在遇到灾难的时候，会立刻从激进变成极端保守，尤其是涉及到自己的钱的时候。
当时美国有四分之一的人参与股票投资。为了保证他们不止步于此，考虑到他们的需求，市场开始迫切需要一种简单可靠的交易机制来对冲股票组合的风险。
有需求的地方就有创新，尤其是在金融行业，于是市场上开始出现“股票篮子”的想法。
1989年，ETF的前身，一种叫做指数参与份额(IPS)的交易产品在美国证券交易所和费城证券交易所上市交易。本品为合成品，代表标准普尔500指数。
但由于IPS被芝加哥商品交易所和商品期货交易委员会判定为期货合约，因此只能退市。
IPS虽然失败了，但是激发了市场对指数产品的创新需求。
在这中间，1990年，美国证监会颁布了《投资公司法》，修改了证券交易规则，为ETF的诞生铺平了道路。
两年后，加拿大多伦多证券交易所仿照IPS，推出了跟踪多伦多证券交易所TSE-35的指数参与份额(TIPs)。这款ETF产品很快吸引了大量投资者，大获成功。
看着国际投资市场上TIPs的火爆，一向以世界金融大佬自居的华尔街大佬们怎么会甘心？
很快，借鉴IPS和TIPs的经验，美国证券交易所于1993年推出了第一只跟踪标普500指数的真正的ETF——SPDR。
一推出就受到了市场的好评。即使是现在，SPDR仍然是全球最大、最受欢迎的ETF产品，SPDR也从最初的标准普尔500指数开始陆续推出了141只ETF产品。
其市值已超过1万亿元人民币。
SPDR的成功为ETF奠定了良好的基础。2000年后，全球ETF开始进入快速发展期，也突破了股票对其他投资标的的渗透:
2000年，首只债券ETF产品——iShares Dex在加拿大成立；
2003年3月，首只商品ETF实物黄金在澳大利亚成立；
2003年7月，首只货币ETF高盛Liquid BeES在印度成立；
2005年2月，首只杠杆ETF XACT牛和反向ETF产品XACT熊同时在瑞成立；
2005年8月，首只主动管理型ETF产品iShares CAN Fincl Monthly Inc Adv在加拿大成立；
2005年底，第一只外汇ETF在美国成立，其币种为欧元。
ETF是近十年来全球金融市场发展最快的产品。
同时，ETF的品种创新也呈现多元化趋势:
在跟踪的指数上，从最初的宽基指数，扩展到了中小市值、行业、风格、主题、跨界等。
在投资范围上，从股票延伸到债券、货币、房地产、大宗商品、外汇等。
在管理模式上，也有主动管理、杠杆ETF、反向ETF、另类策略ETF。
4.ETF的优势在哪里？
第一，兼具开放式基金和封闭式基金的优点。
开放式基金是一种规模不固定的基金，可以根据投资者的需要随时发行新股，投资者可以随时赎回。不能在交易所交易。
它的优点是赎回自由，缺点是太自由了，所以基金总要留出一部分钱来防备用户赎回，影响资金的使用效率。
而且由于基民大量赎回，基金很容易清盘。关键是基民进出太自由，基金经理无法执行长期策略。但是，股票型基金要赚钱，就得长期持有。
封闭式基金，基金规模在发行前是固定的。发行后，本基金对外封闭，在规定期限内固定资金规模，不会减少或增加基金份额。
本基金在封闭期内不能赎回，但可以上市的基金可以在股票市场转让和交易，份额不变。
它的好处是封闭的，即在约定的期限内，市民不能赎回。就算他们想变现，也得在股市上卖。如果卖不出去，他们就得继续持有。这样才能保证基金的长期投资策略，才能实现股市唯一可靠的赚钱法则:投资——长期持有。
ETF是一个结合了两家公司优势的“神圣基金会”。投资者可以从基金公司购买或赎回基金份额，也可以在二级市场交易基金份额。
当然，它还有一个连巴菲特和彼得·林奇都应该称赞的指数投资策略。基金经理会选择特定的指数，比如上证50、沪深300，投资于该指数包含的成份股，形成投资组合。
指数上涨，基金就赚钱，指数下跌，基金就亏钱。
写到这里，有些老铁会说，这不就跟普通的指数基金一样吗？
其实ETF最大的特点就是“实物申购赎回机制”。
投资者只能通过与自己的股票“易货”来买卖ETF份额。
前面说了，ETF基金其实是一篮子股票的大股票。
当然，说白了，基金就是一个投资组合。投资组合的主要目的是通过分散风险来降低风险，所以ETF基金的基本功能之一就是降低风险。
第二，便宜，成本低。
在二级市场买卖ETF份额，不收赎回费。而是像买股票一样，只付给券商佣金，大多是几万块。即使和相对便宜的指数基金相比，他们的佣金也低很多，因为指数基金的佣金至少在1%以上，两者相差20多倍。
同时，ETF免征印花税。
再说ETF的管理费和托管费也很低，前者大多是0.5%，后者只有0.1%。
第三，流动性较好，可以实现套利。
因为和买卖股票一样，每15秒就可以刷新一次报价，有些品种甚至可以实现T+0循环交易，比每天公布一次净值的开放式基金在资金利用上更有效率。
因为流动性好，自然会有套利机会，因为ETF可以场内场外交易，有时会有交易价差，投资者可以在两个市场低买高卖获得价差收益。
比如我们可以把交易所想象成一个水果店，叫大A水果店，而ETF基金公司是一个按篮子卖的水果店，叫ETF水果店。
假设ETF水果店一筐水果卖100元，你发现在大A水果店，自己做的同样一筐可能只需要85元，这样你就可以自己拌一筐卖给ETF水果店，给自己赚15元。
相反，如果你发现ETF水果店的一篮水果标价100元，如果你打开在阿达水果店卖，可以卖到115元。你可以从ETF水果店买，然后在阿达水果店打开卖，赚15元。
当然，这是一个普通投资者很难参与的游戏。一是没人钱多，二是没人速度快，尤其是专业套利机构。绝对不是白吃的饭。
第四，运作透明度高。
ETF的构成是公开透明的。PCF(申购赎回清单)每天公布。投资者可以看清楚基金买了哪些股票，仓位比例。这在一定程度上降低了对基金经理的依赖，所以大部分专业投资者更青睐ETF。
第五，花样多，总有一款适合你！
正如坤鹏的理论中提到的，ETF的玩法和招数相当丰富，不仅是股票，还有其他一切可以证券化的东西。
而且仅仅是股票，也能满足不同投资风格偏好的投资者。仅中国就有100多只不同风格的ETF基金。比如你喜欢基准指数，ETF有沪深300、创业板、中小板等规模指数。你有行业偏好，ETF跟踪消费、医药、能源、金融等行业指数；你关心主题，ETF有跟踪深成长、民企、央企、周期、大宗商品等主题指数。你偏好成长型投资，ETF有成长，中小成长风格；你专注价值投资，ETF有价值，深度价值风格；即使你想搞海外全球指数，ETF也跟踪德30、纳斯达克、S&P等
第六，简单高效，专业和业余，长期和短期通吃。
ETF是一种高效的指数基金，不仅适合长期投资，获取经济增长的长期回报，还可以用来判断短期市场走势的波动操作。ETF产品不仅可以申购赎回一篮子股票，还可以在交易所市场实时交易，因此个人客户和机构等大客户都可以参与；ETF在二级市场独特的套利机制也适合擅长无风险套利的投资者。
如果想专业，可以进行趋势研究，类似于股票投资，但是技术性、基本面、量化。
如果不想麻烦，那就搞组合投资，最多20个。行业尽量不相关，其中20%可以配置为全局。
然后，做自己该做的事情，等待长期的收获。
至此，我们应该能够理解我们为什么要发明ETF这样的产品了:
交易成本低(和买卖股票一样)；
跟踪指数(不同于折价较大的封闭式基金)；
流动性好(有做市商机制和套利)；
非常透明(严格的复制索引)。
5.如何购买ETF？
有两种方法:
一级市场认购(一篮子股票换ETF)和赎回(一篮子股票换ETF)
二级市场交易(EFT直接交易)
第一种主要适用于金融机构，直接从基金购买ETF份额。一般是经过认证的投资机构的人才，比如证券公司，大型机构投资者。
如果基金刚刚发行，他们可以直接用现金购买，50万或100万起。
如果已经发行，这些购买者就要和基金公司约定好股票品种和比例，然后在股市上购买相应的股票，再去基金公司兑换ETF份额。
当然，反过来操作也是可以的，就是持有ETF份额换一篮子股票。
有了老铁我就好奇了，专业的，体制的。他们有必要买ETF吗？
按照坤鹏的说法，有套利空，二级市场的成交价(市值)和一级市场的一篮子股票的高价(净值)，两者之差就是套利空。
第二种方法就跟普通炒股一样。
ETF是场内基金，不能像普通基金一样在银行或基金网站购买。他们不得不直接在二级市场购买，即在股票市场购买。就像炒股一样，在交易软件中输入相应的ETF基金代码就可以委托下单。
和股票交易一样，ETF是100份起交易，也就是至少要买100份ETF，但通常每份ETF多则几块钱，少则一两块钱，有的ETF甚至只要几毛钱，所以门槛是几百块钱。
如果你真的排斥股市，就像坤鹏身边的一些朋友觉得股票投资太复杂，连教都不学。这些人可以购买ETF挂钩基金，其投资标的是ETF基金，可以复制90%以上ETF基金的走势。
ETF和ETF的主要区别在于:
交易方式与普通开放式指数基金相同；
投资门槛低，多为1元或10元起；
ETF挂钩基金只能在一线市场申购赎回；
ETF支持定投，ETF不支持。
总而言之，对于普通投资者来说，ETF是比股指基金更好的投资选择。据说巴菲特曾9次公开推荐ETF，但根据坤鹏的理论，他所有的推荐都是指美国的ETF。
坤鹏的理论仍然是一致的。如果ETF只投资简单的国内基准指数，比如沪深300、上证50，建议不要选择，因为这些国内指数没有什么像样的。2017年有人做过一个统计，持有50 ETF 10年的结果其实是负的。他比我哥的300ETF还差，-14.16%！
因此，坤鹏的理论又啰嗦了。在我这个大a股市场，只有自己选股才靠谱。如果你必须投资ETF，你必须做好选择。那些不同主题和风格的ETF可以优先考虑。
6.各种ETF总有一款诱惑着你。
1.货币ETF
类似于货币基金。如果你有不投资股票账户的闲钱，可以直接投资货币ETF。年化也不错。
值得注意的是，货币ETF永远是红利再投资的一种形式，份额会随着时间的推移而增加，所以赚的是份额，而不是净值。
2.黄金交易所交易基金
由于全球股市遭受重创，美国政府部分关门，2019年经济前景黯淡，投资者越来越多地将资产投资于黄金ETF。
据彭博统计，截至12月25日，黄金ETF持仓量达到2187.2吨。
随着资产的快速流入，黄金价格也被推至6月以来的最高水平。
还有美国石油ETF，钢铁ETF，煤炭ETF等品种。
3.债券ETF
在利率普遍波动或下行的背景下，债券资产的避险功能突出，选择债券ETF是明智之举。
4.全球指数ETF
对于普通投资者来说，这是一个不错的全球资产配置选择。
目前ETF可以跟踪的海外指数有:德国30DAX指数、标普500指数、纳斯达克100指数、恒生指数、中证海外互联指数。
这篇文章最初是由《论坤鹏》写的。如果转载请保留这些信息。
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