中国网财经5月6日讯(记者曹中原李煜)在IPO路上走了多年的仲景食品股份有限公司(以下简称“仲景食品”)近日再次更新招股说明书，进入IPO冲刺轨道。自2015年首次提交招股书以来，这是仲景食品五年来第四次提交招股书。虽然对存在的问题进行了调整和改进，保荐人和审计师也重新更换，但仍存在产品毛利率下降、增长受限空等隐忧。
IPO之路坎坷不平
仲景食品的主营业务是R&D，生产和销售调味配料和调味食品。调味食材以花椒、辣椒等辛辣植物提取物为代表，调味食品以仲景蘑菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。生产总部位于河南省南阳市西峡县，营销中心位于郑州市郑东新区。
仲景食品作为中国蘑菇酱的开创者，一开始并不是做食品起家的。2002年，宛西药业、和陆共同投资成立了南洋植物提取有限公司，即仲景食品的前身。此后，公司先后更名为南阳张仲景现代中医药发展有限公司、南阳张仲景厨房有限公司、仲景厨房有限公司，直至2018年更名为仲景食品。经过十几年的发展，公司已经从制药行业跃升到食品行业。
2015年以来，仲景食品五年四次提交IPO招股书，多次被召回后仍坚持下来。最近一次更新招股书是在2020年3月23日。虽然相比之前的版本有所更新和改进，但还是有很多隐忧。
2015年11月，当时还名为仲景厨房的仲景食品首次向深交所提交招股说明书，拟登陆a股创业板。
2017年4月，中经厨房更新完善招股书。但在2017年6月的发行会上，证监会发审委对其首发上市作出否决决定，并提出五大质疑。一是控股股东信息披露违法；第二，当时取得的生产许可证不包括食品添加剂生产许可证，违反了《食品安全法》的规定；第三，仲景食品从个人处进货，现金支付，通过个人账户收取销售款项；第四，公司增收不增利、库存爆炸是否合理、毛利率波动、第三方支付必要性等财务问题。第五，销售费用和管理费用的异常变动。
2019年6月，在第一次IPO被否两年后，中经厨房再次突围。此时，中经厨房已更名为中经食品股份有限公司，辅导机构和保荐机构变更为郭进证券股份有限公司，审计机构变更为中天云会计师事务所。2019年12月，证监会创业板发审委反馈意见，要求公司补充原材料采购及相关业务资质信息。
2020年3月，中经食品更新预披露招股说明书。与2019年6月的招股书相比，此次除了更新其营收、净利润数据和募资规模外，还补充了证监会的反馈意见。仲景食品IPO再次进入冲刺轨道。
盈利能力下降
随着新招股书的披露和更新，仲景食品此前存在的业绩波动、库存高企、财务不规范等问题得到了调整和改善，但仍存在盈利能力下降、增长受限空等隐忧。
招股书显示，2017-2019年，中经食品分别实现营业收入5.17亿元、5.30亿元和6.28亿元，同比增长8.39%、2.51%和18.49%；同期净利润分别为0.79亿元、0.81亿元、0.91亿元，同比分别增长3.95%、2.53%、12.35%。
中景食品在招股书中将佛山市海天调味食品有限公司(以下简称“海天叶巍，603288”)和贵阳南明老干妈风味食品有限公司(以下简称“老干妈”)列为行业主要竞争对手。虽然近年来仲景食品整体业绩有所增长，但与主要竞争对手相比差距明显。
相关数据显示，2017年至2019年，老干妈分别实现营业收入44.47亿元、43.89亿元、50.23亿元。海天叶巍2019年实现营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；归母净利润53.53亿，同比增长22.64%。
除了业绩规模与竞争对手相差甚远，仲景食品近年来盈利能力明显下滑，毛利率和净利润率双双下滑。相关数据显示，2017年至2019年，中经食品的毛利率分别为45.28%、43.82%、42.01%，而同期公司的净利润率分别为15.35%、15.38%、14.59%。面对老干妈、海天叶巍等强劲竞争对手，仲景食品的成长空有时更为有限。
值得注意的是，在2020年3月更新的招股书中，仲景食品拟发行2500万股新股，但募集资金规模由3.92亿元增至4.92亿元，新增募集资金1亿元将用于补充流动资金。
在募集资金补充流动资金的同时，中经食品将自有大量资金投入理财。相关数据显示，2017年至2019年，中经食品购买理财产品金额分别为2.84亿元、3.97亿元和5.18亿元。2019年理财购买金额甚至超过了本次募资总额。
(责任编辑:胡朝辉)
