21世纪经济报道北京讯(记者边万利)近日，国际货币基金组织(IMF)结束了对特别提款权(SDR)的定期审查，这是人民币加入SDR以来的首次审查。值得注意的是，人民币权重由10.92%上调至12.28%(提高了1.36个百分点)，调整后的人民币权重仍为第三位。
同时，现有的SDR篮子货币构成保持不变，即由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成。除了人民币的权重增加，美元的权重也从41.73%增加到43.38%。欧元、日元、英镑权重分别从30.93%、8.33%、8.09%下调至29.31%、7.59%、7.44%。
新的SDR货币篮子于今年8月1日生效，下一次SDR估值审核将于2027年进行。央行表示，中国改革开放的信心和意志不会动摇，将始终坚持扩大高水平对外开放。不断提高投资中国市场的便利性，为外国投资者和国际机构投资中国市场创造更加有利的环境。
什么是SDR？
SDR是特别提款权的缩写，意思是兑换“可自由使用”货币的权利。
SDR是IMF于1969年在布雷顿森林固定汇率制度背景下创设的一种国际储备资产，用以补充成员国的官方储备。它与黄金和外汇等其他储备资产一起构成了国际储备。1973年，布雷顿森林体系崩溃，主要货币转向浮动汇率制，降低了对SDR作为全球储备资产的依赖。尽管如此，特别提款权的分配仍然可以在提供流动性和补充成员国的官方储备方面发挥作用。
特别提款权也被国际货币基金组织和一些国际机构用作记账单位。SDR的初始值被确定为1 SDR等于0。888671克黄金，这也是当时布雷顿森林体系下1美元的含金量。
布雷顿森林体系崩溃后，主要工业国转而采用浮动汇率制。黄金不再在国际货币体系中扮演实际的“标准”角色。1974年，IMF决定以一篮子货币来定义SDR的价值，即以美元表示的SDR的价值，是以每一篮子货币对美元的汇率乘以其权重而得到的总和。
目前，SDR篮子货币由美元、欧元、人民币、日元、英镑五种货币组成。
然而，最初一篮子货币的构成并不是这样的。起初，IMF选择了占世界贸易1%以上的16个成员国的货币组成货币篮子。由于各种因素，逐渐演变为美元、英镑、日元、欧元四种。此后，随着中国贸易规模的不断扩大和人民币自由使用程度的提高，2016年人民币被正式纳入SDR货币篮子。
人民币入篮始末
值得注意的是，特别提款权篮子每五年审查一次，必要时可提前审查，以确保篮子反映货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。该评论涵盖了广泛的主题，包括SDR篮子货币的数量、SDR篮子货币的构成、每种货币的权重、用于确定SDR利率的金融工具以及用于确定SDR汇率的市场汇率。
能否成为SDR篮子货币必须满足两个标准:出口标准和可自由使用标准。如果一种货币的发行者是IMF成员或包括IMF成员在内的货币联盟，并且也是全球五大出口国之一，那么该货币就符合出口标准。被IMF确定为“可自由使用”的货币，必须广泛用于支付国际交易，并在主要交易市场广泛交易。自由货币可用于基金金融交易。
人民币入篮时间要追溯到2010年，当时中国已经达到SDR审核时的出口标准。2015年是新一轮SDR审议期。由于人民币仍然是SDR篮子之外唯一符合出口标准的货币，因此审查的重点仍然是评估人民币是否符合“可自由使用”的标准。
2011年，IMF首任中国籍副总裁朱民上任时，中国正在推动人民币加入SDR。作为人民币篮子的积极参与者，朱民在接受采访时提到，“之前，IMF只是笼统地考虑人民币。中国政府正式提交文件后，IMF高度重视，调动了大量资源，把简单的财务流程变成了政策、战略、金融、市场、研究、统计等部门的综合评估。”
时隔许久，在2015年11月结束的审议中，IMF董事会认定人民币符合纳入SDR篮子的标准，占比10.92%。人民币成为历史上首个新的SDR篮子货币，入篮时权重排名第三。由于这是历史上第一次加入SDR篮子货币，为了给SDR用户预留足够的时间准备核算和交易，新的SDR篮子将于2016年10月1日生效，新的SDR汇率计算方法将于2016年9月30日实施。
人民币纳入SDR是人民币国际化的里程碑，是对中国经济发展成就和金融业改革开放成果的肯定，有助于增强SDR的代表性、稳定性和吸引力，也有利于国际货币体系改革的推进。当时央行表示，“中国将以人民币入篮为契机，进一步深化金融改革，扩大金融开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定、完善全球经济治理作出积极贡献。”
2022年5月11日，IMF执行董事会完成了五年一次的SDR估值审查。这是自2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。人民币权重从10.92%提高到12.28%(提高了1.36个百分点)，调整后的人民币权重仍居第三位。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，人民币在SDR中权重的增加主要反映了过去几年中国出口市场份额、人民币外汇储备和外汇交易的增加。
光大金融市场部宏观研究员周表示，“人民币SDR权重的增加，意味着人民币在国际贸易、外汇储备、全球外汇交易、投融资中的使用更加广泛，人民币更加受欢迎。人民币在国际支付结算、储备、投融资中发挥着越来越重要的作用，人民币国际化进程逐步加快；同时，人民币SDR权重的增加体现了国际上对人民币市场化改革和中国金融改革开放成就的认可。”
央行表示，下一阶段，将与金融管理部门一道，继续坚定不移地推进中国金融市场的改革开放，进一步简化外国投资者投资中国市场的程序，丰富可投资资产的种类，完善数据披露，不断改善营商环境，延长银行间外汇市场交易时间，不断提高投资中国市场的便利性，为外国投资者和国际机构投资中国市场创造更加有利的环境。
如何使用SDR？
SDR既不是货币，也不是对IMF的债权，而是对IMF成员国自由使用货币的潜在债权。SDR可以和这些货币兑换。据了解，SDR主要用于IMF成员国与IMF等官方机构和国际金融组织之间的交易，包括将SDR兑换成可自由使用的货币、用SDR偿还IMF、支付利息或支付份额增资等。
SDR作为一种储备资产，主要是通过IMF分配创造的。国际货币基金组织根据各成员国的份额向其分配特别提款权，以补充其储备资产。特别提款权的分配可分为一般分配和特别分配。所谓普遍分配，是指按照在IMF中的份额向所有成员国进行分配，而特别分配是用来解决个别成员国因为后来加入IMF而没有参与之前的SDR分配的问题。
SDR普遍分配的直接好处实际上是根据IMF的《协定条款》进行分配的目的，即补充现有的储备资产，以帮助满足长期的全球需求。这增加了缓冲，增强了国际经济的灵活性。通过帮助稳定脆弱国家，特别提款权分配有助于降低经济和社会脆弱性的风险，最大限度地减少溢出效应，并增强国际货币体系的稳定性。
值得一提的是，SDR的总体分配必须符合满足全球长期需求以补充现有储备资产的目标。还必须得到IMF成员的广泛支持(分配需要得到特别提款权部门成员总投票权85%的董事会批准)。一旦达成协议，将根据成员国在IMF中的份额进行分配。
基金组织共分配了6，607亿特别提款权(相当于9，357亿美元)，包括四次一般分配和一次特别分配。货币基金组织在1970-1972年和1978-1981年进行了两次一般特别提款权分配；2007年全球金融危机爆发后，国际货币基金组织在2009年划拨了1826亿特别提款权，以更好地应对危机。
2021年8月2日，国际货币基金组织理事会批准了相当于6500亿美元(约合4560亿特别提款权)的特别提款权的一般分配，以增加全球流动性。这是IMF历史上最大的SDR分配(2021年8月23日生效)，解决了全球对储备的长期需求，有助于建立信心，增强全球经济的韧性和稳定性，支持流动性有限的国家应对新冠肺炎疫情的冲击。
此外，SDR也被IMF和一些国际机构用作记账单位。用SDR作为记账单位的好处是SDR货币篮子比单一货币更稳定，因此可以减少汇率波动的影响。使用SDR作为报告货币可以使资产价值等统计数据更加客观。此外，SDR还可以作为支付手段。向国际货币基金组织支付份额、向国际货币基金组织偿还款项以及国际货币基金组织向成员国支付利息都可以通过特别提款权进行。需要注意的是，SDR只用于官方部门，不能由私人实体或个人持有。
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